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　　约翰·邓普顿（John Templeton）是全球投资之父，史上最成功的星空体育下载基金经理，也一直被誉为全球最具智慧以及最受尊崇的投资者之一。福布斯资本家杂志称其为"全球投资之父"及"历史上最成功的基金经理之一"。2006年，约翰·邓普顿被美国《纽约时报》评选为“20世纪全球十大顶尖基金经理人”。 《Money》杂志将他誉为“20世纪当之无愧的全球最伟大的选股人”。 他作为金融界一个有传奇色彩的人物，是全球投资的先锋。

　　约翰·邓普顿认为谦虚好学是成功法宝：那些好像对什么问题都知道的人，其实真正要回答的问题都不知道。投资中，狂妄和傲慢所带来的是灾难，也是失望，聪明的投资者应该知道，成功是不断探索的过程。本期私木合伙人【思享】栏目与大家一同分享约翰·邓普顿的不凡人生及他的投资之道。

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　　生平简介

　　约翰?邓普顿（John Templeton）于1912年11月29日出生在美国田纳西州温切斯特，父亲是一个律师和棉花商人，但是财产在大萧条的年代丧失殆尽。他凭着天资加上勤奋和努力，成为镇上第一批考上大学的人，入读世界名校耶鲁大学。

　　在耶鲁就读期间，因为他的家庭的破产，导致他生活窘迫，所以他不得不打些闲工填补学费和生活费，为校园幽默杂志《耶鲁记录》担任助理商业经理。他还被选为Elihu社团的会员，这个成立于1903年的社团是耶鲁有着第四长悠久历史的高级社团。这个社团选成员有三条标准:杰出,多样性和领导力。Elihu被认为是最有声望、尊贵的社团之一。

　　大学期间，通过选修价值投资鼻祖本杰明·格兰姆的课程，他对逆向投资（contrarian）产生了星空体育浓厚兴趣。在大学期间他通过优异的成绩来获得奖学金和在扑克牌游戏中取胜来资助他的开销。1934年以班级前列的成绩毕业，然后作为罗兹奖学金的获得者来到牛津大学学习法律，获得法律方面的文学硕士学位。起初，邓普顿的计划是学习商业管理。但是当时的经济学家以在“象牙塔”里埋头研究而自豪，即使是凯恩斯去英国财政部工作都遭到同行的嘲笑。邓普顿只得改修法律，并获得法律硕士学位。50年后，他还是捐赠400万美元，资助成立了星空体育官网牛津管理研究中心，即后来的邓普顿学院。

　　邓普顿1937年回到美国，进入美林证券的前身公司之一Fenner&Beane工作，开始了华尔街生涯。1940年，他通过收购一家小型投资顾问企业，建立起自己的基金业务，成立了了Dobbrow&Vance公司。当时他管理的资产是200万美元，而到1967年出售该公司时，已经管理4亿美元。

　　1939年希特勒入侵波兰，邓普顿立即意识到世界大战即将爆发，战争可以把美国带出大萧条。于是他在萧条与战争的双重恐怖气氛中，借款1万美元购进在纽约股票交易所和美国股票交易所挂牌、价格在1美元以下的公司各100股。在这总共104家公司中，34家正处于破产状态，其中4家后来分文不值，但是整个投资组合的价值在4年后上升至4万美元。

　　1954年，邓普顿进入共同基金领域，建立了“邓普顿增长基金”。这是最大也最成功的国际投资基金之一。1956年，他建立Nucleonics，ChemistryandElectronicsFund--一支反映他对科学技术终生兴趣的专业基金。邓普顿通过引领全球分散化共同基金的使用而成为一个亿万富翁。他的邓普顿成长基金在20世纪60年代中期在共同基金中率先在海外日本投资。邓普顿的基金公司从不雇佣销售人员，完全依靠投资表现来吸引顾客。1992年，他以4.4亿美元的价格出售他的基金公司，此时旗下管理的资产已经高达220亿美元。

　　邓普顿是一个历史上最慷慨的慈善家，捐赠超过10亿美元给慈善事业。他后来放弃了美国国籍，并因此节约了1亿美元的收入税，他把这笔钱捐给了慈善事业。他拒绝在股票交易中使用技术分析，偏爱基本面分析。他拥有巴哈马和英国双重国籍并居住在巴哈马。

　　投资秘诀

　　邓普顿在1993年写的一篇文章中，将自己的投资法则归纳为16条。下面是这部分内容的摘录。

　　1、以总回报率最大化为投资目标。计算投资回报时，别忘了将税款和通胀算进去，这对长期投资者尤为重要。

　　2、投资，而不是炒作或者投机，股市不是赌场。如果你在股市不断进出，只求几个价位的利润，或是不断抛空，进行期权或期货交易，股市对你来说已成了赌场，而你就像赌徒，最终会血本无归。

　　3、保持弹性，没有一项投资永远是最优选择。对不同的投资类别抱开放态度，要接受不同类型和不同地区的投资项目，现金在组合里的比重亦不是一成不变的，没有一种投资组合永远是最好的。

　　4、低价买入，绝不盲目跟从大部分人。“低买高卖”是知易行难的法则，因为当每个人都买入时，你也跟着买，造成“货不抵价”的投资。相反，当股价低、投资者退却的时候，你也跟着出货，最终变成“高买低卖”。

　　5、只在高质量股票里搜寻价值。优质公司是比同类好一点的公司，例如在市场中销售额领先的公司，在技术创新的行业中，科技领先的公司以及拥有优良营运记录、有效控制成本、率先进入新市场、生产高利润消费性产品而信誉卓越的公司。

　　6、投资购买的是价值，而不是经济前景，熊市并不总是伴随着经济衰退。

　　7、投资必须分散，任何人不可以将超过50%的投资集中在任何一个国家、25%在任何一个行业。要将投资分散在不同的公司、行业及国家中，还要分散在股票及债券中，因为无论你多聪明，也不能预计或控制未来。

　　8、认真做好研究，否则就雇佣聪明的专家。买股票之前，至少要知道这家公司出类拔萃之处，如自己没有能力办到，便请专家帮忙。

　　9、时时跟踪、检验自己的投资。没有什么投资是永远的，要对预期的改变做出适当的反应，不能买了只股票便永远放在那里，美其名曰“长线投资”。

　　10、不要惊慌。即使周围的人都在抛售，你也不用跟随，因为卖出的最好时机是在股市崩溃之前，而并非之后。反之，你应该检视自己的投资组合，卖出现有股票的惟一理由，是有更具吸引力的股票，如没有，便应该继续持有手上的股票。从感情、财务上为熊市做好准备。如果你真的是长期投资者，你会把熊市作为赚取利润的一个机会。

　　11、从自己的错误里学习教训。避免投资错误的惟一方法是不投资，但这却是你所能犯的最大错误。不要因为犯了投资错误而耿耿于怀，更不要为了弥补上次损失而孤注一掷，而应该找出原因，避免重蹈覆辙。这是成功与失败的投资者之间最大的区别。

　　12、投资前祷告。只有想清楚了，才会少犯错误。信仰有助投资，一个有信仰的人，思维会更加清晰和敏锐，犯错的机会因而减低。要冷静和意志坚定，能够做到不受市场环境所影响。

　　13、跑赢大市是具有挑战性的。要胜过市场，不单要胜过一般投资者，还要胜过专业的基金经理，要比大户更聪明，这才是最大的挑战。

　　14、一个无所不知的投资者其实一无所知。成功就是持续为新问题寻找答案的过程。谦虚好学是成功法宝：那些好像对什么问题都知道的人，其实真正要回答的问题都不知道。投资中，狂妄和傲慢所带来的是灾难，也是失望，聪明的投资者应该知道，成功是不断探索的过程。

　　15、从来没有免费午餐。绝不依靠感情、情绪和小道消息进行投资。

　　16、不要经常持负面的态度，对投资抱正面态度。虽然股市会回落，甚至会出现股灾，但不要对股市失去信心，因为从长远而言，股市始终是会回升的。只有乐观的投资者才能在股市中胜出。

　　来源 丨 海外投资俱乐部

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